Volatility clustering,大波動跟隨著大波動

In finance, volatility clustering refers to the observation, as noted as Mandelbrot (1963), that "large changes tend to be followed by large changes, of either sign, and small changes tend to be followed by small changes."

參考資料可以看這篇：
Rama Cont ,Volatility Clustering in Financial Markets: Empirical Facts and Agent–Based Models, 2005

波動率聚集，在金融市場，波動率會聚集，如果今天波動率很大，那明天波動率也應該很大，而今天如果波動率很小，那應該明天波動率也不會太大。這是一個已經被討論很久的現象，但是不知道為何，在台灣很少聽到有人在討論。相較而下，大家都在討論heavy  tail  distribution。

在Black-Scholes失去效力後，大家一直急於在找新的model，之後發展出的GARCH和Stochastic Volatility Model，很多時候都是為了解決和解釋這個現象。

市場的聲音，要用心才能聽見。